本文通过分析认为：
1）当前230元/kg的硅料价格，对应组件价格将搞到2元/W；
2）2元/W的组件价格下，全球需求预期萎缩到125GW（国内35+海外90）
3）全行业当前总库存约为18GW。
4）全球的硅料可满足170GW终端组件的需求。
这种情况下，什么力量，会支撑硅料价格继续涨上去？
一、230元/kg硅料对应组件价格2元/W
春节之后，硅料价格节节攀升，涨幅超过110%！近期，已经有220元/kg，甚至230元/kg的成交。许多人惊叹，硅料这么涨什么时候是顶？
这个价格，可能已经是短期硅料价格的顶部！为什么这么说？
如果以230元/kg来计算，即使硅片、电池片、组件环节无利润，则组件的价格约为1.71元/W！即使垂直一体化企业，全部环节按照15%的利润率考虑，则组件价格将高达2元/W!
其中，硅料价格按照230元/kg（含税），考虑各环节损耗，每瓦组件使用2.95克硅料计算。
图1：不同环节成本情况
春节以来的投标价格也是节节攀升，即使5GW这种大型集采的中标价格已经达到1.8元/W。（详见《1.6~1.79元/W，中核5GW组件集采预中标公示！》）而据一些贸易商反馈，市场上的成交价早已高过1.8元/W，出口价格已经高达1.9元/W。
图2：各月中标规模（MW）及均价(元/W）
由于从硅料到硅片的价格反馈需要一定时间，以230元/kg的硅料价格来计算，即使垂直一体化企业微利，对应的组件价格也将高达2元/W！
二、谁能接受2元/W的组件价格？
1、户用、工商业项目已经逐渐停工
PVinfolink数据库显示，上一次，组件2元/W的价格，是2019年7月。彼时，国内分布式光伏项目还有0.1元/度的补贴！户用光伏项目还享受0.18元/度的补贴！甚至当年竞价、可以年底并网的地面电站项目，还获得平均0.0663元/度的补贴！
如今，工商业项目已经无补贴；户用光伏项目可能只有0.03元/度的补贴！
在造价不变的情况下，光伏项目电价下降0.01元/kWh、0.02元/kWh，会带来收益率0.35%、0.7%左右的下降，如下图所示。
2019年7月与现在相比，工商业分布式、户用光伏、地面电站的电价相当于电价下降0.1元/度、0.15元/度、0.066元/度，收益率要下降3.5%、5%、2.3%！也就是，当年8%收益率的地面电站，要直接降低到5.7%！
图1：上网电价下降对项目收益率的影响
因此，在现有的价格下，工商业、户用项目已经无法开展。很多分布式、户用经销商这一段时间以处理库存为主。
2、地面电站项目也很难推进
很多人都说，今年的主要需求支撑来源于央国企，他们要完成政治任务！通过对多家央国企的调研，有个别企业能接受略微低于6%的收益率，如5.5%~6%之间；大部分则表示，6%收益率已经是企业底线；甚至有企业表示，他们无法接受6%收益率。
因此，本文以央国企底线，全投资内部收益率6%为基准，进行了测算。
1）光伏电站的总成本
从图2可以看出，1~4月份，国内光伏组件价格基本维持在1.7元/W以内。
对2021年1~4月份4.2GW公开招标的EPC中标价格进行分析发现：
EPC中标价格（含组件、逆变器），2.75~4.34元/W之间，加权平均价格为3.72元/W；EPC中标价格（不含组件、逆变器），0.88~2.02元/W之间，加权平均价格为1.61元/W 。
考虑到土地成本（0.15元/W）、送出成本（0.25元/W）的增加，预期总投资在4.1元/W左右，再考虑产业配套（0.1元/W）、储能（0.3元/W），综合成本将达到4.5元/W左右。际上，很多地方的非技术成本高于上述标准，例如《甘孜光伏项目：土地成本超8毛/W，电量参与交易，交3分/度修复费》
2）组件价格按1.7元/W，不配储能，总投资按4元/W考虑
在此情况下，全国大约70%的地级市，可以实现6%及以上的收益率，具体地区如下图所示。
3）组件价格按1.7元/W，配10%、2h储能，总投资按4.25元/W考虑
在此情况下，全国大约56%的地级市，可以实现6%及以上的收益率，具体地区如下图所示。
3）组件价格按1.85元/W，配10%、2h储能，总投资按4.4元/W考虑
在此情况下，全国大约45%的地级市，可以实现6%及以上的收益率，具体地区如下图所示。
4）组件价格按2元/W，配10%、2h储能，总投资按4.6元/W考虑
在此情况下，全国大约34%的地级市，可以实现6%及以上的收益率。
三、高组件价格或导致需求萎缩至125GW
1、国内市场组件需求或萎缩至35GW左右
组件价格1.7元/W以内的情况下，在各种政策鼓励下，2021年的装机预期大致为：
地面电站35GW：竞价项目10GW，平价项目25GW；
分布式项目20~25GW：工商业7~8GW，户用13~17GW。
全年整体预期55~60GW。
当前情况下，分布式20~25GW很难实现，预计可能只有北京、上海、广州、西安等，有地方补贴的城市的项目还可以执行，全国大多数地方项目无法推进。如果价格持续一年，分布式整体量可能只有15GW。
在2元/W的价格下，地面电站全国仅34%的地方能够达到6%的收益率预期。这些地方，可能只能支撑15~20GW左右的项目规模。
因此，在组件价格高企的情况下，不排除国内市场上组件需求量下降到35GW左右。
以2020年为例，2020年全年单晶组件价格在1.3~1.6元/W之间波动，当时地面电站全国平均有3分/度以上的补贴；户用有8分/度补贴。全年、全国组件需求量不足45GW。
2021年，组件价格大幅上升0.2元/W，补贴大幅下降3分/度以上，还要增加储能投资，需求萎缩至35GW也符合逻辑。
2、海外市场组件需求或萎缩至90GW左右
据介绍，印度等对价格敏感的国家，叠加疫情影响，近期组件出货已经很少；出口主要是欧美地区。
如前文介绍，当前的组件价格已经攀升至2019年7月份水平。因此，海外需求可以参考2019年的水平。2019年，海外需求为85GW。
另外，相对于2019年，海外市场仍然存在补贴下降的情况，如越南市场。同时叠加海运价格大幅上涨，新冠疫情影响等不利因素。
综上所述，海外需求按照90GW考虑，也相对符合逻辑。
四、全行业库存难有多高？
1、1~4月全行业产出约为59GW
根据硅业分会每个月的统计数据，及硅料进口数据，1~4月份国内产出、进口硅料预期合计17.4万吨。按照2.95g对应1W组件考虑，终端产出约为59GW！
2、1~4月全行业需求约为41GW
根据国家能源局数据，全国1~4月份装机为7.1GW！
根据海关出口数据，1~4月份组件出口约为27GW。
即使考虑国内2020年年底并网的竞价项目补装6~8GW，综上所述，国内、国外的总需求只有40GW。
如果按此预估，则全行业的库存大约为18GW！
五、综合分析
根据前文分析：
1）当前230元/kg的硅料价格，对应组件价格将搞到2元/W；
2）2元/W的组件价格下，全球需求预期萎缩到125GW（国内35+海外90）
3）全行业当前总库存约为18GW。
4）全球的硅料可满足170GW组件的供应。
什么力量，会支撑硅料价格继续涨上去？
还没有人评论过，赶快抢沙发吧！
