11月19日，国家能源局发布了截至10月的光伏数据统计：1-10月全国光伏累计新增装机量达29.31GW；同比增速34%，而9月的同比增速为44%；从累计环比增速看，2021年10月累计环比增长15%；而2020年则为24%。所以从增速上看是不及预期的，原因主要还是受到硅料价格高企的影响。

　　根据CPIA预测，2021年全球光伏新增装机150-170GW，国内光伏新增装机55-65GW。目前已装29.31GW，所以想达到今年的指标，至少年底2个月还需新增装机26-36GW。通常来说，四季度是光伏装机旺季，各家都会在年底冲刺，但就目前已公布的装机规模看，仅剩2个月了，压力也还是有的，主要还是看上游的价格是否能够松动。

　　硅料价格高局不下，成为今年光伏行业的主旋律

　　硅料涨价是今年光伏产业链的主旋律。主要还是由于光伏的需求增加，进而导致对上游硅料的需求加剧，而叠加本身硅料行业前几年盈利状况一般，企业扩产动力不足，现有产能便难以覆盖今年光伏的需求，进而大幅抬高了硅料价格。仅单晶复投料就从今年1月份的88元/Kg涨至目前的272.2元/Kg，翻了3倍。6-9月期间硅料价格整体横盘了三个月，但进入9月底10月初后，硅料价格又再次迎来跳涨，单晶复投料从210元/Kg跳涨到270元/Kg附近。

　　华尔街见闻·见智研究认为，跳涨的原因主要是两点：第一，受“限电”政策影响，部分硅料企业产量和原材料采购受到了一定的影响，供应便紧张了起来。第二，也是由于临近十一假期，企业加速备货进而再次推升了硅价。十一过后至今，硅料价格就处于高位横盘的一个情况。

　　从产业链的利润分配角度看：今年利润主要被上游硅料企业侵蚀，其次是硅片企业。

　　华尔街见闻·见智研究认为硅片企业和硅料企业提前签订了长单，保障了几年后的供应量，但长单只保证供应量，不锁定价格，所以硅片企业伴随硅料的涨价也会跟涨，将价格向下游传导。

　　但电池片和组件环节受价格博弈影响较大。就电池片企业来说，随着上游成本的不断提升，电池环节承压明显，部分电池企业在对下游涨价无望的情况下，只能下调开工率。

　　组件环节也一样，上游电池片和辅材价格的上调，组件利润被挤压，所以也不得不跟涨，但下游终端对涨价的接受度有限，所以和电池企业的情况一样，部分组件企业今年也下调了开工率。

　　所以从整体全产业链看，今年电池和组件企业过的是比较惨淡的，价格博弈的态势可能一直延续到年终。

　　图：硅料硅片价格涨势

　　资料来源：兴业证券

　　博弈局面终将破局，后续产业如何演变

　　从本周产业情况看，虽然目前硅料价格仍高企，但是订单报价已有松动的趋势，硅片端的成交价也开始下探，下游方面组件端也在向下调价，因为终端需求订单并没有想象中的好。

　　需求方面，国内市场短期看，终端招投标刚性需求方面，对组件高价格尚且能有一定的容忍度；国外市场，长期看，伴随美国新能源政策利好频出，降低201关税至15%，并豁免双面组件进口关税，无疑将支撑组件端需求持续增长，可以看作组件端的新增量。所以需求方面即使短期市场拿货并不积极，但是中长期无论是国内需求还是海外需求都问题不大。

　　至于目前价格博弈局面何时能结束？大概率要延续到明年。

　　目前跟踪硅料扩产情况看，龙头硅料企业通威股份伴随今年10月和12月的乐山二期5万吨，和保山一期5万吨的投产，年内产能预计能达到18万吨（2020年公司硅料产能8万吨）；而2022年内伴随包头二期5万吨和乐山三期10万吨的投产，2022年底公司硅料产能预计在33万吨。

　　根据华尔街见闻·见智研究测算，2021年国内硅料名义产能约65万吨，2022年预期约92万吨，主要增量还是通威股份的投放。

　　简而言之，预计明年上半年产业链价格博弈情形将会逐步缓解，后续产业链利润可以预见的将会向下游持续传导，且伴随光伏装机需求的增加，组件端明年受益可期，产业也有望迎来健康发展。

　　图：硅料产能统计

　　资料来源：见智研究