有人星夜赶科场，有人辞官归故里。充电站行业看似矛盾的乱象背后，一切都是因为没有参透充电站、储能、光储充这门生意的本质。

　　先从当下炙手可热的锂电储能说起，这个领域正经历着从蛰伏、集体高潮再到过热过剩的第一轮“过山车”行情。目前，锂电储能占据了新型储能超过90%的份额，无疑成了新能源行业里的“宠儿”。随着进来的选手越来越多，从电动汽车充电站配建储能到厂房园区、5G基站、数据中心（IDC），圈地运动愈演愈烈，铁锂电芯价格战一触即发，行业不可避免地陷入混战。

　　再看那厢的充电桩建设、运营赛道。虽然政策力挺，前景光明，但整个行业仍处于亏损状态。特别是充电基础设施建设进入“深水区”后，充电运营商竞争格局日益分散化，在国内电动汽车保有量不足2000万的前提下，不及15%的充电桩平均利用率，使得投建运营充电站，并持有充电站资产，短期内很难获得高回报。

　　其实，无论是工商业侧的储能，还是暂时不赚钱的电动汽车充电站，长期的商业逻辑都很“硬核”，因为每个领域所代表的是数万亿的市场规模，但缺的恰恰是“能源资产运营商”的点石成金。

　　谁能成为资产运营商？

　　光伏行业里孕育出了隆基、通威、阳光、天合光能、晶科等巨头；动力电池领域，宁德时代、比亚迪几乎成为“双寡头”的存在；新能源汽车市场，比亚迪、特斯拉双强争霸，广汽埃安、理想、蔚来、小鹏羽翼渐丰。可以说，这些头顶光环的大佬，在碳中和、新能源替代化石能源的大势所趋下，必然是各自领域里的大赢家。

　　但充电站、储能的商业逻辑有点不一样。相比上游的偏“硬件”的充电桩制造商、储能锂电电芯，更比拼“软件”实力的能源资产运营商才是“关键先生”，是行业发展壮大的重要推动力。这一点从最近能链智电（NASDAQ：NAAS）发布的Q3财报中就能窥见一斑。

　　北京时间10月26日，能链智电（NASDAQ：NAAS）发布2023年Q3财报，收入超1.7亿元（2340万美元），同比增长536%，按非国际通用会计准则计算亏损2410万美元，亏损率同比收窄256%；Q3充电量13.83亿度，同比增66%，占中国公用充电量21.8%；EPC、储能等能源解决方案收入占比达81%。2023年收入预计5亿-6亿元，2024年收入更预计将达到20亿-30亿元，翻4-5倍。

　　业绩“暴增”的背后，恰恰来自于充电站配建储能设备及能源解决方案的落地，与设备配套的智能化能源管理服务收入的“放量”让其营收水涨船高。2023年9月，能链智电旗下能仓科技与多家企业签约合作380余座电动汽车充电场站，合计供应300台液冷一体柜、280台风冷一体柜，配储总容量130MWh，订单总额2.04亿元。除了储能设备设施外，能链智电还提供EMS（能源管理系统）、EPC工程建设、AI+网储充智慧能源运营等的综合能源解决方案。

　　在能链智电发布的财报数据中，能源资产运营商的“影子”越来越清晰。

　　任何商业逻辑，赚钱是硬道理。无论是充电基础设施建设和运营，还是在充电站等多元场景下的工商业储能，乃至后期的光储充、微电网形态的升级，资产运营商在价值链中的角色会越来越重要，是行业长期主义发展的动力之源。试想，如果充电站、配建储能不能盈利，谁还会持续不断地购买充电桩、锂电电芯？

　　但这并不是说，谁都能成为能源资产运营商。这一角色既要有人工智能、物联网等数字化的基因，同时又要具备像美团这样的入口资源和平台思维，有能力将分散化、本地化的充电站、储能资产“盘活”，成为活水源头。

　　以充电站场景为例，特来电、星星充电等资产自持的运营商，走的是“自营”模式，但面对日益呈现出的分散化趋势，TOP5的充电运营商份额已经从2018的89.2%降到了2023年9月的65%，再加上“既是裁判员又是运动员”的定位，导致这类路线很难形成统一大“入口”。相比，能链智电等第三方充电服务聚合商更能聚沙成塔，得到诸多中小充电场站业主的认可。

　　而有了帮助场站“导流”的平台入口，才算拿到了成为能源资产运营商的“通行证”。只有连接电动汽车车主体量的壮大，才能为2B端的充电站资产运营铺好路。

　　从能链智电2023年Q3财报中也能看出，其入口效应越来越明显。财报显示，2023年Q3，能链智电订单量达5920万，同比增长58%。截至9月30日，能链智电累计覆盖充电枪超76.7万把，连接充电站超7.3万座，与去年同期相比分别增长76%和65%。

　　运营是核心指标

　　光伏、动力电池等新能源赛道，前者靠的是技术迭代，从PERC到如日中天的N型TOPCon技术，太阳能转换效率是推动光伏行业持续迭代的原动力。后者的动力电池可以绑定新能源汽车主机厂，只要电动汽车销量持续增长，动力电池的生意就会越做越大。

　　但基于充电站、工商业储能的资产运营商逻辑不同。拿储能来说，磷酸铁锂的电芯技术门槛并不高，同质化竞争态势明显。而且储能能不能落地，赚不赚钱，技术所能加持的不多，反而成本和经济性才是推动行业发展的主导性因素。说到底，不管是储能还是充电站运营，最终是一笔经济账，资产运营的好坏异常关键。

　　所以说，能穿越周期并带领储能走向更高点的，一定是能源资产运营商。

　　2023年被认为是工商业储能的元年，但并不是简单地在充电站、园区、工厂等场景中安装储能设备，配上PCS、升压一体柜，就可以一本万利了。其实，可见的硬件只是“面子”，“里子”则是智慧能源管理解决方案，本质上就是能源资产运营商的定位。

　　拿充电站配储来说，由于不同场站的充电量不一样，负荷曲线千差万别，每个城市的峰谷分时电价也不同。在配储方面，就需要个性化定制，搭配容量115kWh-375kWh不等、1-2小时不等时长的储能一体柜，最大化地提升利用率。而且能源管理系统会给出每一个场站储能投运后的运行策略，甚至可根据场站高峰、尖峰时段的负荷功率饱和度，通过激励手段调度电动汽车动态调整充电行为和时段，以修正运行策略中的偏差，最终实现充放电收益最大化。

　　所以说，提供实时储能运行策略的EMS软件“大脑”，才是关键所在，这恰恰是能源资产运营商的地盘范畴。

　　能链智电能够在充电站场景下拿到超过2亿元的储能订单，也在于其通过充电APP，更了解场站的充电量、负荷特征、电动车主充电行为，依托自研的EMS能源管理系统、储能云平台，借助智能选址、测算及运营预测能力，基于场站历史负荷和峰谷电价配储潜力分析平台，可针对不同场站，给出充放电方案，定制储能运行策略。近水楼台先得月，这是第三方的储能系统集成商所不具备的优势。

　　同样是在今年9月，能链智电与山东省滕州市政府达成战略合作，基于滕州市锂电产业集群优势，建设示范性“光储充检服”综合能源补给站，构建集“光伏、储能、充电、换电、V2G”多种业态于一体的“源网荷储”新型电力系统，随后又中标价值6000余万元的浙江安吉重卡“光储充换”一体站工程，以上皆源于其数字化运营实力的背书。

　　万亿级市场蓄势喷发

　　同样是能源资产运营商，蛋糕究竟有多大？这就要看场景，场景的规模越大，增速越快，资产运营的溢价空间就越大。

　　作为新型电力系统中的重要调节性资源，光伏、风电等新能源比例的提升，倒逼电力系统进化到下一代的新型电力系统。而储能的存在改变了电网的旧有形态，从集中式走向“矩阵式”、分布式，储能与源、网、荷串联在一起，实现大电网、区域电网、分散式源网荷储中心电能量供需间的动态平衡。

　　从微观的充电站场景看，“光储充换检”就构成了一个微网系统，既能降低充电站的用能成本、提升场站效益，又是大电网的重要调节资源，为电网供需平衡“出力”。可以说，充电站场景既是最优质、增长潜力最大的资产，同时也是社会用电量中的最大“变量”。

　　在中国，家庭户用用电电价便宜，且不存在欧洲的断电问题，因此户用储能暂时没市场。而在工商业储能中，空调、供暖的可控负荷虽然很大，却主要集中在夏冬两季，夏天空调负荷功率能占到一个城市60%的用电量，春秋则回落；单个5G基站耗电量不大，年用电量10MWh，320万个5G基站的年电耗只有320亿度；工业负荷不是新增，后期会随着单位GDP能耗而降低。

　　比较的话，数据中心、电动汽车充电站是未来电耗最大的两大新增点，其中又以充电站最值得关注。能链研究院数据显示，预计到2030年，中国电动汽车保有量将达1.45亿辆，所配套的公用充电枪数量2630万把，充电桩EPC市场规模超过1.5万亿元。

　　而且充电站负荷有三大特征：一是增速极快。能链研究院预测，到2050年我国电动汽车保有量将增加到3.28亿辆，规模是今天的25倍；年充电量超过1.5万亿度电，是今天的37.5倍。充电站是中国未来30年增速最快的可控负荷；二是持续稳定，几乎不带有明显的季节性、波动性，持续稳定的充电站负荷更利于建立光储充、微电网等长效系统；三是更具数字化、互动性改造空间，可探索V2G、有序充电、无线充电、自动充电机器人等多样化补能路线，拥有弹性更大的创新空间。

　　充电站负荷的特征，决定了该场景下资产运营商拥有更大的施展拳脚的空间。

　　可以预判，在油电切换趋势下，充电站场景下能源资产运营的可挖掘潜力巨大，如果再考虑到楼宇、园区、数据中心等其他场景，市场中必然能“跑出”市值达数千亿的能源资产运营商，而已经完成布局的能链智电正在成为这样一匹黑马。