本周白银价格攀升至每盎司 44.86 美元，为十年来的最高水平。相比之下，2024 年白银平均价格为每盎司 28.27 美元，2023 年为每盎司 23.35 美元。

　　“促成这种增长的因素有很多，但有两个因素特别推高了白银价格，”英国市场研究公司 Metals Focus 的董事总经理菲利普·纽曼 （Philip Newman） 告诉光伏杂志。

　　纽曼指出，这个价格在过去六个月中上涨了 30% 以上。“美联储最近开始降息，今年和明年可能会进一步降息，”他说。“这对黄金和白银来说是积极的，因为它降低了你的携带成本。”

　　降低这一成本使白银和黄金相对于生息或创收资产更便宜，从而增加了它们对投资者的吸引力。这反过来又给美元带来了下行压力，因为这些金属通常被视为对冲货币贬值的工具。

　　“我认为黄金是这种情况的主要受益者，但白银正在获得积极的溢出效应，”纽曼说。“人们还担心滞胀，这可能会给白银和黄金价格带来进一步的上涨空间。当然，还有当前地缘政治形势产生的不确定性。中美之间的不确定性，以及围绕中国经济的不确定性，也在打压银价。

　　纽曼表示，鉴于白银市场规模较小，白银的价格波动性可能高于黄金。

　　“尽管存在这种波动，但我认为光伏行业不存在白银短缺的风险，”他表示。“目前白银工业需求不是很强劲。尽管今年第三季度通常是消费电子行业最强劲的季节性，但关税的不确定性导致许多订单提前到第二季度。目前光伏市场也比正常情况疲软，但这主要是因为今年前五个月，在地方补贴结束之前，中国本土的大量需求发生了。

　　他表示，宏观和地缘政治因素将在今明两年继续推动白银价格上涨。

　　“我们很可能会看到明年超过每盎司 50 美元的门槛，”他补充道。“这可能会推动光伏制造商进一步降低其产品中的银含量。”

　　他表示，白银成本目前约占组件成本的11%至13%。

　　根据 Metals Focus 的分析，光伏行业在 2024 年的平均装载量下降了约 20%，今年可能会实现装载量的进一步减少，可能超过 15%。“白银价格在 40 美元左右或更高，这对该行业来说是一个巨大的挑战，但我们也看到了一些光伏制造商的创新速度，”他说。

　　纽曼表示，他不认为太阳能组件价格会因为白银价格上涨而上涨。“这是非常困难的，主要是因为产能过剩的问题迫使制造商继续在价格和效率上竞争。”

　　他表示，他还相信，这种情况可能有助于铜基产品的出现，并为对银依赖较少的异质结（HJT）太阳能技术创造更有利的条件。

　　“HJT已经大规模采用镀银铜浆，我们现在认为，当银价超过40美元时，HJT的每瓦制造成本可能会低于TOPCon电池，”他说。“不过，这也迫使TOPCon厂商加速节俭和替代，以保持竞争力。”