10月20日晚间，宁德时代发布2025年三季度财报并举行业绩说明会，数据显示公司前三季度实现营业收入2830.72亿元，同比增长9.28%;归母净利润达490.34亿元，同比增幅36.2%，按此计算每日净赚约1.8亿元。第三季度单季营收与净利润分别达1041.86亿元、185.49亿元，同比增长12.9%与41.21%，业绩高增态势下，公司A、H股股价同步走强，A股收涨2.33%报366.5元/股，H股涨1.25%报528港元/股，彰显资本市场信心。

储能业务的爆发式增长成为业绩核心引擎。三季度公司总出货量约180GWh，其中储能占比达20%，管理层在说明会上透露“当前储能出货受制于交付，产能利用率已打满”。这一表现与全球储能市场的井喷态势高度契合：2025年上半年全球储能电池出货246.4GWh，同比激增115.2%，中国以232.03GWh出货量领跑全球，同比增长118.4%。政策端的持续加码更打开增长空间，2月《深化新能源上网电价市场化改革通知》推动储能通过调峰调频服务盈利，9月《新型储能规模化建设专项行动方案》明确2027年1.8亿千瓦装机目标，带动约2500亿元直接投资，各省细则的落地进一步激活市场需求。为应对产能缺口，宁德时代正加速全国布局，在山东济宁、广东瑞庆等多地推进扩产，仅济宁基地2026年新增储能产能就将超100GWh，预计未来一两个季度交付瓶颈将逐步缓解。

新能源商用车业务的高速增长构成另一重要增量。三季度商用动力电池出货占比已接近20%，与行业爆发态势形成共振——今年前8个月国内新能源重卡销量达11.37万辆，同比暴涨180%。宁德时代高管指出，中国新能源商用车已迈过经济性拐点，基础设施完善度足以支撑大规模商用，“2025年成为新能源重卡元年，2030年渗透率有望超60%”。依托全场景产品布局与换电生态优势，公司产品已覆盖牵引车、矿卡、物流车等领域，配套换电站运营规模居行业前列，下一步将联合整车厂与能源运营商完善标准及网络，聚焦干线运输、港口等高能耗场景实现快速渗透。

技术创新与产能扩张的协同为增长提供坚实支撑。今年以来，公司相继推出麒麟电池、NP3.0技术及神行Pro电池等创新成果，钠电池更通过新国标认证并推进客户落地，虽未过多提及固态电池，但“交由时间检验”的表态显露出审慎推进的战略定力。现金流层面，前三季度经营活动现金流量净额达806.6亿元，同比增长19.6%，充裕的资金为发展注入动力——投资活动净流出572.91亿元用于产能扩张与股权投资，H股IPO募资到账则推动筹资活动现金净额同比由负转正至42.77亿元。这一发展路径与行业趋势高度契合，在全球储能订单同比激增220%、优质产能缺口扩大的背景下，具备“技术-产能-市场”一体化能力的头部企业正加速抢占高地。

从储能赛道的产能加码到商用车市场的生态构建，宁德时代的三季报成绩单折射出新能源产业的结构性机遇。在政策驱动与市场需求的双重加持下，公司以储能和商用车为双轮，依托技术储备与规模化优势巩固龙头地位。随着后续产能释放与场景渗透加深，其不仅将持续受益于全球能源转型浪潮，更有望为新能源产业链的高质量发展提供“中国范本”。