中国央行上周五意外祭出降息“利剑”，金融市场因此剧烈震荡。此次降息举措几乎可以说是“毫无征兆”，但分析人士认为，此举或暗示中国经济放缓程度要比预期的更加严重，近期数据也印证了这一点。因此投资者将关注未来一段时间内中国经济数据表现，倘若表现再度不佳，不排除年底前央行再度降息的可能性。

　　路透社援引参与政策制定的消息人士的话报导称，中国政府和央行准备再次降息并放松贷款限制，担心价格下跌可能引发债务违约、企业破产和就业岗位流失情况加剧。此前他们一直坚持温和刺激举措，上周终于决定有必要推出积极的货币政策举措来稳定中国经济。

　　中国央行(PBOC)上周五(11月21日)于逾两年来首次降息令人意外，反映出中国政府和央行的政策路线发生了改变。

　　中国央行宣布，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。央行宣布，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。

　　在本次降息之前，随着中国经济迈向1990年以来最低全年增速，央行一直主要采取的是定向货币宽松和注入流动性等措施。

　　这一突如其来的消息令市场有些措手不及。央行声明过后，金融市场“风起云涌”，商品货币和大宗商品价格上扬。澳元/美元快速上涨，汇价自0.8630附近飙升近90点，最高触及0.8720。纽元/美元亦扩大涨幅，最高触及0.7944。美元/加元重挫，最低触及1.1278水平。现货黄金亦受到鼓舞，金价一度升至1200.60美元/盎司。

　　ING Capital Markets外汇部门董事Lane Newman表示：“这给本已有充足流动性的全球体系又带来了大量流动性。”

　　中国第三季度经济增长率放缓至7.3%，为全球金融危机以来的最低水准，且政策制定者担心有下降至7%以下的风险。生产者物价指数(PPI)近三年来持续下滑，企业面临的压力累积，且消费通胀亦表现疲软。

　　一位参与内部政策讨论的政府智库资深经济学家说道：“最高领导层已改变了他们的观点。”中国今年进行定向降准，但自2012年5月以来未实施过全面降准。

　　这位不愿具名的经济学家声称，中国央行已把关注重点转向更广泛的刺激政策，并且不排除进一步调降利率以及存款准备金率的可能，这实际上限制了流入信贷的资本规模。

　　上述经济学家表示：“央行应当在准备进一步降息，因中国已经进入降息周期，同时也存在降准的可能性。”

　　为何“突然”降息？

　　消息人士表示，央行上周降息举措也可能是因为担心，融资平台改革恐导致地方政府更加难以控制沉重的债务负担。

　　政府高层原先一直不愿降息，担心会引发债务和房地产泡沫，有损他们作为改革派的声誉；但随着房地产市场降温，经济增长出现恶化迹象，最终令他们的立场松动。

　　在那之前，决策层一直坚持实施定向举措，例如针对部分银行实施降准和对银行体系注资。不过这些措施未能拉低企业融资成本。

　　政府中一名曾任央行研究员的人士指出，央行增加流动性未能降低实体经济中的融资成本；就业形势仍不错，但企业利润因生产者物价下滑而受到挤压，从这个角度来看，银行业赚取高额利润是没有道理的。

　　中国央行在声明中指出，本次降息为“非对称降息”，仍属于中性操作。此次对存贷款基准利率的期限档次进行了简化和合并，不再公布五年期定期存款基准利率。

　　瑞银集团的(UBS)经济学家汪涛认为，中国央行下调利率是绝对正确的行动。

　　汪涛表示：“这不意味着这政策立场的改变，因为信贷量对于利率并不是非常敏感，而是受到定量和审慎规则的控制。央行目的主要是为了降低融资成本和金融风险。”

　　投行预计将有更多刺激

　　在市场普遍预计中国经济增长将创下1990年以来最差表现的情况下，摩根大通(JPMorgan)、巴克莱(Barclays Bank)和瑞银集团经济学家均认为，中国央行将采取进一步刺激行动，以此来推高市场需求。

　　因中国也加入欧元区和日本的宽松行列，推出新的刺激政策，全球股市、石油和金属价格全线上涨。因市场预计中国2014年可能难以实现7.5%的经济增长目标，且当前通胀放缓，借贷成本居高不下，表明中国决策层可能将采取更多刺激措施体提振经济。

　　摩根大通驻中国首席经济学家朱海斌表示，“中国央行此次降息是货币政策朝着更激进方向转变的信号，这反映政府开始重视市场对近期经济增长前景的担忧，同时在降低企业融资成本方面作出的重大努力。”

　　瑞银经济学家汪涛表示，中国央行下调利率是绝对正确的举措，央行的目的主要是为了降低融资成本和金融风险；降息并不意味着政策立场的改变，因为信贷量对于利率并不是非常敏感，而是受定量和审慎规则的控制。

　　汇丰(HSBC)经济学家Sun Junwei指出，央行降息决定显示“我们必须为坏于预期的经济增长数据和通胀放缓速度快于预期做好准备”。

　　荷兰国际集团(ING)表示，降息利好股市，人民币相对于中间价的溢价将扩大；降息信号是当局真的希望促进增长，而且各方非常信任他们的能力。

　　麦格理集团(Macquarie)评论称，中国央行降息原因在于经济数据逊于预期。降息应会帮助降低抵押贷款利率，降低企业的融资成本，帮助提高存款利率上限，给予银行更多调整利率的空间。

　　德意志银行(Deutsche Bank)发布报告称，预计中国央行2015年将有两次降息举措。