等待了将近一个月，*ST超日（002506.SZ）并没有盼来预期的硅片业务注入，而是等来了重组方保利协鑫一纸终止出售硅片业务的公告。

2014年12月19日晚间，保利协鑫（3800.HK）对外发布公告表示，将不会将硅片业务进行出售。对于突然宣布终止的消息，记者试图采访保利协鑫高层，但截至发稿时相关负责人的电话均未接听。

不过资本市场对于保利协鑫的这一动作较为看好，其22日当天的股价涨幅一度超过10%，同时也得到了部分机构的认同。

但是对于*ST超日和其投资者来说，公司未来的发展存在着很大的不确定性。

突然的终止公告

在这则公告中，保利协鑫表示公司董事会和策略发展委员会的讨论，保利协鑫决定不再进行硅片生产业务的出售，并维持保利协鑫能源作为一家全球领先的多晶硅及硅片生产商的策略。

同时，保利协鑫和江苏协鑫能源有限公司（以下简称江苏协鑫）、上海淼昌投资管理中心 （有限合伙）（以下简称上海淼昌）及上海中民银孚投资管理有限公司（作为普通合伙人）达成一致，原则上同意本公司决定不再进行硅片生产业务的出售。

资本市场对于保利协鑫的这一做法给予了积极评价。交银国际指出，终止出售将被视为重大利好，预计公司股价也将大幅上涨，短期内将恢复到11 月10 日大跌之前的水平。“ 与此同时，交银国际也根据公司最近公布的业绩数据，略微调整公司盈利预测，预计2014 至2016年的 EPS为0.126/0.191/0.226港元，并维持‘买入’投资评级以及2.87 港元的目标价。”

实际上，今天保利协鑫股价确实也有所体现，开盘一度涨幅超过10%。不仅仅是交银国际，法巴也重申了“买入”的投资评级。

另一方面值得注意的是，仅仅一个月不到的时间，保利协鑫就终止了被外界誉为“一箭三雕”的硅片业务的剥离行动，其背后真正的动因来自于哪里？

实际上，在二十多天前，硅片的剥离工作一切还显得有条不紊。

11月30日，保利协鑫发布公告称，其已与相关方就硅片业务的交割签署了协议，硅片业务交割将分两个批次独立进行，总代价为80亿元。其中第一批交割涉及资产21亿元，出售的对象为江苏协鑫；第二批交割涉及资产59亿元，接盘方为上海淼昌投资。

目前，江苏协鑫是协鑫集团境内投资平台，保利协鑫则是协鑫集团旗下的港股上市平台，同时江苏协鑫还是*ST超日重整的牵头者。而保利协鑫公告中的第二批交割资产的接盘方上海淼昌，为民生及中国长城资产管理公司（有限合伙人）拥有，而其中的长城资管间接为*ST超日破产重整的接盘人。

当时公告一出，保利协鑫的一些中小投资人对于剥离硅片业务持有异议，而从剥离方案公布之后公司的股价也大幅下跌。

交银国际指出：“由于硅片业务是公司非常重要的利润来源，出售该业务将严重降低公司短期内的持续盈利能力，同时拟出售价格也被认为过低，因此自公司宣布该出售意向之后，公司股价持续大幅下跌。

随后董事长朱共山也就此事紧急召开投资人电话会议，在会议上朱共山指出：“目前公司在财务结构上面临两个问题：一是负债率较高；二是短期贷款较多。出售硅片业务目的是改善公司的资产负债结构。他指出，公司的多晶硅业务技术进步迅速，在资本性支出未显着增加的前提下，产能从几年前的4.5万吨增长到6.5万吨，且依然供不应求。因此他预计，出售硅片业务后公司盈利能力还将持续提升。”

超日艰辛的重组之路

保利协鑫的做法得到了资本市场的肯定，但是终止硅片业务的剥离所带来的影响就是， *ST超日的重组的规划将可能发生改变。

此前，江苏协鑫在联合嘉兴长元、上海安波、北京启明、上海韬祥、上海辰祥、上海久阳、上海文鑫和上海加辰等多家资本对*ST超日进行重组时，协鑫集团方面承诺，在符合法律、法规的前提下，重整后通过恢复生产经营、注入优质资产等各类方式，使超日太阳能2015年、2016年实现的经审计的归属于母公司所有者的净利润分别不低于6亿元、8亿元。

不仅仅如此，协鑫集团方面还指出如果实际实现的净利润低于上述承诺净利润的，由江苏协鑫以现金方式就未达到利润预测的部分对超日太阳进行补偿。事实上，硅片业务的注入对于目前的*ST超日来说，无疑是一种最快达成此前盈利承诺的方式。

这一系列动作毫无疑问提振了*ST超日一众债权人们的信心，也让他们看到了重组之后的希望。

目前最受关注的问题就是，没有了硅片业务的注入，*ST超日将如何完成此前协鑫集团承诺的6亿元和8亿元的目标。