事件:3月9日，公司发布《2015年年度报告》和《2016年第一季度业绩预告》公告，年度业绩公告显示，2015年营业收入同比降低4.12%，归属于上市公司股东的净利润0.51亿元，比上年同期增长21.41%;EPS为0.16元，其中，2015年四季度实现收入1.3亿元，归属于上市公司股东的净利润851万元。同时，2016年一季度业绩预告显示盈利1828.43-2285.54万元，同比增长20%-50%。

点评:

主业化工平稳，成本有效管控，盈利能力提升。报告显示，在营业收入同比下降4.12%的同时，营业成本下降更多，其中，精细化工、新材料和室内环境治理等方面营业成本分别同比下降15.37%，2.76%和9.47%;按产品成本来看，其中绿色环保家具用品同比下降26.80%，汽车环保节能美容护理用品同比下降27.26%，同时，光伏发电开始贡献利润，导致盈利能力有所提升。

光伏电站项目储备丰富，盈利能力快速提升。2014年以来，公司管理层转型升级的意图突出，从传统化工行业向新能源-纯光伏电站运营商转变。公司不存在上游产业，与EPC龙头兴业太阳能和新能源汽车龙头比亚迪(51.26, -0.24, -0.47%)签订合作开发光伏电站的战略合作。目前，已经并网的电站规模为70.27MW，运营和在建累计规模在421.27MW，主要是由于2015年上半年天气情况和前期工程有所缓慢，大部分在建光伏电站将在2016年逐步贡献利润，2016年光伏电站贡献利润将会放量。同时，近日，公司子公司又收购了宁夏揭阳中源电力有限公司100%股权，收购标的是石嘴山市惠农区20MW光伏发电项目，收购价格对应单瓦成本约8元/W，该地区基本没有弃光现象。目前，公司运营的电站毛利在65%以上，光伏电站开始逐渐贡献利润，2014年公司制定的未来3年即到2016年底实现装机规模1GW的目标没有改变，预计2016年会加速光伏电站建设和并网，有利于公司加快光伏业务布局，形成外部光伏产业一体化格局。

转型升级意图明显，纯电站运营商，进军新能源汽车，布局能源互联网。从传统化工行业向新能源行业转型明显，除了做纯电站运营商，报告期内，公司收购深圳宏旭新能源汽车运营有限公司90%股权，开始进军新能源汽车和充电业务，这部分业务对2015年业绩没有影响，但是会对2016年业绩产生积极影响。公司新能源汽车运营主要以通勤大巴和物流车的出租模式为主，并积极探索互联网+智慧能源+绿色出行运营平台。

“四个全面”战略，从制造业向能源(金融化)服务业转型升级。纯光伏电站有着先天的金融属性，通融资租赁、产业基金、定增和资产证券化等方式实现融资多元化，进一步拓展能源金融化。通过与华为的战略合作将能源金融和互联网金融进一步深度融合，打造后电站金融市场。同时，年报中指出，公司制定的“十三五”战略规划所提出的“四个全面”战略，即:1，坚持加快全面实施主营业务升级优化，重点转变创新思维，转变创新商业模式;2，坚持加快全面实施能源互联网+储能，重点发展分布式智慧能源+储能;3，坚持加快全面实施新能源汽车互联网服务平台+汽车运营，重点抓平台落地、电动车规模化落地;4，坚持加快全面实施以城市网、公路网集中式智能化微网汽车大型充电站，重点抓储能技术落地，实现减少分布式电源的间歇性对电力系统的影响及削峰填谷，智能用能，推动电力消费革命和增值服务。公司的2016年涉及的新能源业务的经营计划是确保今年努力实现1GW光伏发电项目全部发电规模;以集中式、智能化微网大型充电站模式，确保今年内努力实现100座目标;确保今年内实现平台+运营10000辆汽车落地，形成车网、电网、路网、互联网四网融合，发挥桩、车、运、维、投一体化规模化战略格局;等等，这些战略和经营计划的实施都将使公司加速战略转型升级的步伐，有利于公司未来在新能源和能源互联网等地位的巩固和提高。

盈利预测。在光伏和新能源汽车行业支持性政策不断释放背景下，公司电站规模不断扩大，又进军新能源汽车运营领域，有望迎来持续性增长。预测公司2016-2017年EPS分别为0.33和0.65，予“买入”评级。

风险提示

公司光伏电站运营和新能源汽车业务业务不达预期。