12月31日，资本邦获悉，蔚来汽车(NYSE：NIO)发布了截至9月30日的2019年第三季度财报显示，报告期内，公司总营收为18.368亿元(约合2.570亿美元)，环比增长21.8%，同比增长25.0%;净亏损25.217亿元(约合3.528亿美元)，环比下滑23.3%，同比下滑10.3%;不按美国通用会计准则(non-GAAP)，净亏损为24.512亿元(约合3.429亿美元)，环比下滑23.2%，同比增长3.1%。

　　蔚来汽车第三季度毛利率为-12.1%，第二季度为-33.4%，去年同期为-7.9%。毛利率环比的大幅改进，主要受电动车毛利率大幅改进的推动。

　　就营收情况来看，蔚来汽车第三季度电动车销售总额为17.335亿元(约合2.425亿美元)，环比增长22.5%，同比增长21.5%。电动车销售额的环比增长，主要得益于ES6销量的增长。公司其他营收为1.034亿元(约合1450万美元)，较第二季度增长9.9%，同比增长142.1%;其他营收的环比增长，主要得益于充电桩和配件销售额的增长。

　　公告显示，蔚来汽车第三季度研发支出为10.232亿元(约合1.432亿美元)，与去年同期持平，较上一季度下降21.3%。不包括股权奖励支出(不按照美国通用会计准则)，研发支出为10.036亿元(约合1.404亿美元)，较去年同期增长5.9%，较上一季度增长21.7%。

　　截至2019年9月30日，蔚来汽车持有的现金、现金等价物、限制用途现金和短期投资总额为19.607亿元(约合2.743亿美元)。

　　蔚来汽车预计，2019年第四季度电动车交付量将超过8000辆，环比增幅超过66.7%;总营收约为28.10亿元(约合3.932亿美元)，环比增长大约53.0%。

　　财报发布后，蔚来创始人、董事长、CEO李斌，CFO奉玮和财务副总裁曲玉出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。

　　瑞士信贷分析师Ben Wang：第一个问题关于融资，公司此前公布了2亿美元的可转债计划，该计划是否已经完成?有没有体现在三季度的财报中?还是会在四季度财报体现?第二个问题关于研发费用和管理费用的大幅下降是否可持续，公司的员工数量有多少下降?是否可持续?

　　奉玮：大家都知道，蔚来2亿美元的可转债由腾讯和李斌出资认购，三季度已经完成了腾讯1亿美元的认购，三季度财报对其已经有体现;另外，我们已经从李斌那里收到了9050万美元，余下的950万美元也在交易之中，不久也会到账。关于2亿美元可转债的具体情况大家可以在9月5日的公告中查询到。

　　关于第二个问题，我们在降低成本方面做了很多努力，明年的预算制定工作也在收尾，预计明年研发支出的利用效率将大幅提升，而研发费用的数额将继续减少。四季度财报会将有更多消息可以分享。

　　李斌：公司今年为持续地提升效率，进行了一些裁员和组织优化，到年底员工数肯定在7500人以内，有一些还在走法律手续，所以数字还会比这个更少一些，对于明年一季度和后续损益表的改善会起到很大作用。公司会继续精益化的管理。

　　Ben Wang：年初的时候公司员工数是多少?

　　李斌：年初最高的时候有9900人。另外，相较于人数的减少，更重要的是控制总体的成本和费用使用的效率，公司将不断审视组织架构，实现更高的团队绩效。

　　摩根士坦利分析师：第一个问题，公司明年整体的销售目标是多少?三四季度的销量非常强，但是目前看起来明年的竞争也比较激烈，而蔚来的EC6跑车也是明年下半年才能上市，所以多大的销量会比较理想?第二个问题，公司明年NIO House蔚来旗舰店和NIO Space蔚来空间销售网络的展店目标是什么?我们需要多少员工来支持销售网络的拓展?

　　李斌：从九月份开始，虽然整个市场有挑战，但是我们看到了ES8和ES6的订单都是逐步地上涨，我能说的是在过去的两个月里边，我们平均每天的大订数量超过100个，而且最近来看，都是在持续的上涨。如果你看一些国内的媒体报道就知道，我们的展车全部都卖空了，事实上整个订单的趋势也是非常非常好的，非常高兴能看到这样一个趋势。

　　总体上来看，我们的产品定位应该说是做得非常对。我们看到这个市场里面出现了一些变化，就是在过去的一个季度里面，奥迪e-tron，还有奔驰的EQC都发布了中国的价格，开始在中国销售。如果用户去看的话，就能够知道我们产品的竞争力是非常非常的强，性价比优势非常高。

　　另外，ES6在30万到40万的这样一个中型豪华SUV的市场里边，已经进入了前十名的位置，和汽油车相比，我们已经连续两个月进入了前十名，而且我们相信这个排名还会逐步地提升。如果是从一个消费者的视角来看的话，在三四十万这样主流，豪华，中型的SUV里面，ES6毫无疑问是非常合适的一个选择，再加上我们推出了换电等一系列服务的口碑，因此提升了用户的需求，比我们自己一开始预期的要好很多，所以总体来讲还是我们产品和服务的竞争力赢得了用户的口碑，包括用户的投入和支持。我们对于ES6在明年全年的表现非常有信心。如果看北京上海这样一些城市的话，事实上我们的市场占有率，在所有30万以上的中型SUV里面，我们在很多城市都已经在前五名的这么一个位置，这个给了我们很大的信心。

　　ES8明年4月份就会交付新款，新款的续航里程大大提升，而且还进行了188处的改进，我们的用户对这个还是非常期待的，这个季度现款的ES8销售情况也是非常不错的，已经没有什么库存，我们对明年全年ES8的销量也是非常有信心的。如果你看细分市场，就会发现我们和传统的，比如说(奥迪)Q7啊，(沃尔沃)XC90，宝马X5，像(奔驰)GLE相比的话，我们还是有非常大竞争优势的，在性能，智能化程度，服务等方面来讲，和(特斯拉)Model S相比也有非常大的竞争优势。

　　EC6是一款非常漂亮的车，在这次亮相以后，我们得到的市场反响也非常的好，因为我们已经开放交纳意向金预定，具体数字我今天不去说太多了，但是从目前的反应来看，还是相当不错的。这款车要明年9月份才能交，当然对明年销量的影响不会特别的大，但是从整体上来讲，我们对ES8，ES6和EC6这三款车在明年各自细分市场的表现还是非常有信心的。

　　中金分析师：第一个问题，公司给到的四季度指引是8000辆，环比增长很高，具体原因是什么?这个原因后续可否持续?在手的订单数可否披露一下?第二个问题关于单店的产出，公司目前有70几家蔚来空间，如果需要销售8000多辆车，那么明年蔚来空间的数量达到200多个，单月的销量是否就可以达到8000辆?

　　李斌：前面的发言里已经讲到了为什么从九月份开始增长，主要原因是产品的竞争力，用户的推荐，还有整个网络的拓展。当然我觉得首先还是产品的竞争力，蔚来在主流的高端市场还是比较成功的，就是我们现在30万到50万的区间，已经成功地建立了我们自己的品牌，最近主流高端的这些品牌也推出了他们电动车的产品，比如去年捷豹推出了I-PACE，今年像e-tron和EQC也都推出来了，定价基本都是在六七十万人民币，应该说大家等看到他们的产品之后，觉得还是蔚来的产品竞争力非常强，所以有一些观望的用户，其实就很容易地选择了我们。

　　我们也很高兴的看到一个趋势，虽然今年下半年的电动车销量是下降的，但是下降的部分主要是低端的电动车，和对公市场的部分，因为在补贴退坡之后，他们从成本的角度来讲是有非常大的压力的，但是从对私的市场不管是我们，还是特斯拉，或者别的电动汽车品牌，经过这么多年电动车市场的教育，在同样价位的市场里面，他们可能更倾向电动车。这就是为什么我们看30万以上的中型SUV市场里面，或者40万以上的中大型SUV市场，这两个市场加起来差不多有100多万辆，我们有信心在这个市场里占有一个相当合理的比例。从这几个月的角度来讲，可能过去市场对蔚来有非常多的担心啊，在这样的一个情况下，我们还能有这样一个销售成绩，其实也说明了我们的产品服务和用户口碑，我们的竞争力和团队的执行力非常不错，我还是非常有信心明年的销售增长趋势会持续，或者进一步去拓展。从明年竞争版图的角度来讲，至少我没有看到特别有竞争力的产品出来，从奔驰，宝马和特斯拉的角度来讲，特斯拉Model 3的国产也被很多消费者消化掉了，毕竟Model 3和我们的ES6虽然价位差不多，但是我们的车更有竞争力，而且也不是一样的产品细分市场，总体上我们还是非常有信心的。

　　你提到的平均每个蔚来空间店和旗舰店的销量，还不能这么简单去算的，我们前面提到了说45%的新用户是原有用户推荐的，所以怎么衡量这个渠道的作用，可能还要更加细致地去看，但是蔚来空间确实对提高销量是有作用的，特别是以前就没有蔚来旗舰店的地方，这个作用是非常大的，我们没有办法计算一个蔚来空间店到底对应多少销量，还在看，因为大部分蔚来空间店是今年四季度才开出的，可能需要有一段时间的运营数据出来之后，才能知道地更清楚一些。但不管怎么样，中国的市场是非常非常大的，很多地方的用户可能根本没有看到过蔚来汽车，甚至没看到过电动汽车，我们通过区域的拓展，通过蔚来空间的拓展，让更多人接触我们，这肯定对于我们的销量增长有促进作用。如果有更细致的经营数据，会与大家分享。

　　高盛分析师：公司预计12月ES8的销量有多少?明年ES8比较正常的销量可以得到多少?电池未来的价格趋势是怎样的?另外，公司单季的资本支出目标是多少?

　　李斌：我们预计四季度ES8的销量会超过1300辆，ES6在6700台以上。我们很高兴看到ES8和三季度相比需求有明显提升，明年四月份会有ES8新款交付，所以相信会回到比较有竞争力的水平。

　　奉玮：公司会继续降低成本，对于任何一家车企而言，实现良好现金流的最好方法就是提高销量，所以虽然现金流有点紧，我们的销量势头还是非常不错的，来自销售的现金流还是非常健康的，这对于公司的业务非常重要。另外成功的融资也为公司提供了资金和现金流。

　　瑞银分析师：公司每个季度达到多少销量才能实现车辆销售上的毛盈利?另外，九月底的资产负债表上已经体现了腾讯的融资吗?因为我看长期负债这一栏和二季度相比没有明显地增加，所以想问一下已经在九月底的资产负债表上体现了，还是会在12月底才能体现?

　　李斌：毛利的提升是我们明年非常重要的工作，当然从我们的销量，定价，产品组合以及一些零件成本的下降，主要是电池吧，如果这些能改善，我们的毛利率就会有持续地改善。目前对于这些方面的展望来看，我们对于明年全年的毛利率转正是非常有信心做到的，当然哪个月做到毛利率转正我们还需要综合去看，不光是销量的问题，也包括电池成本的下降和管理效率的提升，但是我能很肯定地说，我们对于明年全年整车毛利率的转正是非常有信心的。

　　奉玮：我们在9月5日的公告里提到可转债认购通过两期完成，第一期发行的债券将在360天后到期，属于短期借款，我们因此在报表中计入了5000万美元的短期借款，另外的5000万美元是三年期的可转债，计入长期借款之中。