继大族数控、大族封测等子公司分拆后，A股激光巨头大族激光（002008.SZ）宣布选择出售，而非再度拆分旗下子公司。

　　11月27日晚，大族激光公告称，为优化公司产业结构，合理配置资源，公司拟对外出售控股子公司深圳市大族思特科技有限公司（简称“大族思特”）的控股权。

　　公告显示，大族思特主要业务为光学扫描振镜电机、音圈电机、微型电机等工业特种电机及驱动、控制系统的软硬件产品研发、生产和销售。

　　根据公告内容，大族激光持有大族思特76.1563%股权。届时，大族思特出售价格将按照标的公司100%股权整体作价不低于16亿元。若交易顺利完成，大族激光预计将实现收益约9亿元。

　　记者发现，截至2023年三季度末，大族思特净资产达1.16亿元。若按照大族思特净资产估算，这笔交易回报率约产生8倍PB，交易溢价高达约13倍。

　　近期业绩承压

　　从大族激光近年的业绩来看，其营业收入和净利润自2022年6月开始，已经连续6个季度下滑，同比分别下滑7.33%、11.47%、8.4%、28.55%、12.25%和11.12%。自2022年三季度起，净利润同比收缩皆在30%以上。今年一季度，净利润大幅下降56.75%。

　　具体从凸显营运能力的数据来看，其应收账款周转天数按季度有所上涨，从2021年底的111天，已升至2023年9月份的210天。

　　销售周转的下滑，造就大族激光现金流承压。今年三季报中，大族激光经营活动产生的现金流量净额占比和筹资活动产生的现金流量净额占比皆下滑至正常水位之下，分别为-21.48%和-1.41%。

　　业绩下滑与消费电子行业需求低迷有密切关系。消费电子行业是PCB的重要下游之一。大族激光在其2022年财报中写道，消费电子行业需求低迷，行业设备投资相较上一年度明显减少。

　　到2023年中报，PCB下滑颓势未见缓解，并且出现了产能转移的趋势。大族激光在其财报中写道，PCB产业产能转移的趋势已经确立，供应链的重塑将掀起东南亚国家的PCB产业扩产潮，众多国内及台资企业纷纷布局东南亚市场。

　　从营收数据上也可佐证，2023年中期，大族激光PCB设备业务实现营业收入7.71亿元，同比减少55.29%。

　　无奈的是，大族激光在新业务线上的布局仍未能够扭转颓势。截至2023年中期，大族激光新能源设备业务营业收入为11.53亿元，占总营收的8%不到；半导体设业务营业收入为8.38亿元，占总营收的6%不到。

　　此外，今年以来，大族激光股价也表现不加，自今年以来跌幅12%，从最高股价的32.38元，下滑至如今的23.38元。

　　出售而非分拆子公司

　　在大族激光投资的几十家子公司里，大族激光选择出售财务状况尚佳的“金蛋”大族思特。

　　根据公告披露，大族思特不存在资产质押、抵押的情况，亦不存在占用公司资金的情形。相比之下，大族激光旗下其他公司还存在质押风险及偿债能力等问题。

　　其次，大族思特每年能维持盈利。2022年和2023年前三季度，大族思特营业收入分别为1.39亿元和1.14亿元，净利润分别为2383.85万元和3150.44万元。

　　尽管该笔交易产生了丰厚的回报，但大族思特作为一个高成长性公司，出售未免让人感到可惜。

　　例如，从产品销量来看，南方财经全媒体记者查阅大族思特官网发现，大族思特扫描振镜系统年产量高达10万套。

　　于2017年8月成立的大族思特，不到5年时间，就跻身2021年度深圳市“专精特新”中小企业名单之中。另外，根据大族激光财报，大族思特在2022年至2024年间，每年可在深圳按15%减免企业所得税。

　　同时，大族思特的行业应用范围广泛。其中，振镜方头和振镜系统解决方案已成功应用于3C电子行业、精密加工行业、PCB加工行业、锂电和汽车焊接行业、光伏新能源行业、显视面板行业、激光演示行业、3D打印行业、食品包装行业、烟草行业以及医疗美容行业等领域。

　　近年来，大族激光拆分了不少子公司上市，如大族数控(301200.SZ)，以及正在排队IPO的大族封测。