分布式光伏是长期的发展方向，地面电站仍将对近两年国内光伏新装机构成重要支撑。2013 年国内光伏新装机量超过12GW,其中超过90%是大型地面电站，目前全国累计并网运行光伏中地面式电站占比约84%。出于鼓励发电就地消纳的考虑，国家从政策上力推分布式，对于2014 年全国光伏装机制定了“6+8”的目标，将分布式光伏装机目标定位8GW。但是考虑到分布式在商业模式、屋顶资源、融资收费等方面存在着一些待解决的问题，我们认为虽然分布式代表着光伏行业长期的发展方向，但短期看一两年的时间维度，地面大型电站仍将是支撑国内光伏新装机高速增长的基础。

　　地面电站初期呈现明显的资金密集特性，长期来看回报稳定。地面光伏电站作为一项资产，特性主要表现在：一、资金密集型，开发、建设阶段投入大；二、设计寿命长达20-25 年，不考虑衰减的情况下能够获得稳定现金流和回报。从本质上来说，光伏电站跟火电厂、水电厂、高速公路、垃圾发电厂、水处理等投资项目是一样的，一旦通过前期密集的资金投入，形成资产投入运营之后，未来有可预见、非常稳定的长期现金流和回报，属于类固定收益属性，风险较低。但由于现在的电站还没有完全达到和常规能源电力相比，度电成本仍显著高于火电，因此无论是国内的市场还是国外的市场都是以政府的补贴、支持作为依托的现金流收入模式。

　　电站资产结构简单，但涉及利益相关方众多。地面电站硬件结构简单，主要由光伏板、支架、电缆等构成，但电站从开发建设到后期运维却涉及终端利益相关方：包括政府（拿土地、获得项目核准）、电网公司（并网许可）、银行等金融机构（建设及运营期贷款）、保险公司（电站资产保险）、律师事务所、会计师事务所，技术评估监管等中介机构（尽调、建设、运营期服务）、供应商（提供组件、支架等）、资产管理公司（海外电站运维等业务外包）。

　　推荐中利科技（002309）、海润光伏（600401）、爱康科技（002610），建议关注中国风电（HK.0182）。中利科技、海润光伏、爱康科技作为国内领先的光伏电站开发商，有望充分受益国内光伏新装机高增长带来的行业爆发。中利科技已完成增发、海润光伏增发方案也已获得证监会核准，将为两家公司的电站开发业务提供资金保障。中国风电通过与华电集团合作，能够将公司持有的项目资源有效变现，提升公司价值。